作者 |星星低风险股票配资
编辑 | 刘渔
亚朵酒店再陷“卫生门”。
近日，有网友爆料称，在入住杭州西溪紫金港亚朵酒店时，发现枕套印有当地某医院的Logo，引发热议。酒店回应称，问题源于自采洗涤供应商失误，已全面排查并终止合作。
这是亚朵年内第二次因卫生问题登上热搜。今年3月，广州一门店曾被曝花洒上有毛发。频繁“翻车”不仅引发公众对其卫生标准的质疑，也暴露出其在高速扩张中的管理短板。
近年来，亚朵加快从自营向加盟的轻资产模式转型。2025年第一季度，加盟管理收入同比增长23.5%，达10.32亿元，占总营收过半；自营酒店收入则同比下滑23.5%，仅为1.29亿元，全国自营门店仅剩25家。
截至2025年3月底，亚朵98.6%的门店为加盟店，酒店总数达1727家，同比增长32.6%。其中，2024年新开471家，2025年一季度再增121家，扩张速度迅猛。
但加盟占比激增，也削弱了品牌方对门店的管控力。尽管总部提供统一装修和培训，洗涤等后端环节多外包，成为品控高风险区。“医院枕套”事件正暴露出供应链管理失效问题。
据黑猫投诉平台统计，亚朵相关投诉累计达1864条，涉及设施损坏、服务态度、卫生状况及隐私安全，反映出运营体系存在系统性漏洞。
同时，规模驱动下的盲目扩张，容易导致同区域门店密集，客源分流、入住率下滑，从而压缩加盟商利润空间。有媒体报道，亚朵还强制门店采购高价枕头，并要求承担库存压力，加剧了总部与加盟商之间的矛盾。
从财报来看，亚朵2025年第一季度营收19.06亿元，同比增长29.8%；调整后净利润为3.45亿元，同比增长32.3%。尽管增长强劲，核心住宿指标却持续走弱。
当季平均可出租客房收入(RevPAR)为304元，同比下降7.2%；日均房价(ADR)降至418元，下降2.8%；入住率为70.2%，同比下滑3.1个百分点。这一下滑趋势自2024年已现，全年三项指标分别下降6.77%、5.78%和0.4%。
主业承压之下，亚朵加码零售业务，寻求第二增长曲线。2024年零售营收大增126%，至21.98亿元，占总收入超三成。其中，“深睡枕PRO”年销量达380万只，贡献超15亿元收入。
然而，这一增长背后是高昂的营销支出。2024年销售费用达9.73亿元，较上年翻倍；2025年一季度进一步增长61.7%至2.83亿元。拆分来看，2024年四个季度销售费用分别为2.83亿、3.28亿、4.80亿和6.94亿元，整体维持在营收的12%~15%左右。据国信证券估算，尽管零售毛利率已提升至50%以上，扣除营销投入后，经营利润率仅为11%-13%。
与此同时，零售业务正陷入激烈竞争。市面上“亚朵同款”产品大量涌现，价格迅速下探至百元以下。华住集团也于2025年推出售价365元的M3记忆枕，凭借其万家酒店资源迅速抢占市场。
更大的问题在于，零售与酒店主业的协同效应有限。亚朵90%的零售GMV来自线上，线下门店更多充当“样品间”角色，未能有效带动入住率或房价回升。员工在销售与服务之间疲于奔命，也影响了整体体验。
外部竞争同样加剧。据酒店之家平台数据显示，2024年全国酒店净增近3万家，总数突破37万家。华住、锦江、首旅和亚朵四大集团全年新开门店超5700家，其中华住一家新增2400家。首旅同比增长12.5%，新开1353家。万豪等国际品牌也在加速布局中国市场，签约量创历史新高。
在供需失衡与多线承压之下低风险股票配资，亚朵亟需在增长、利润与口碑之间找到新的平衡点。
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